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风险提示

宏观政策超预期收紧：宏观政策出现较大变动，流动性超预期收紧，有可能会影响市场资金面紧张，同时影响企业融资能力。

CCER碳价下行风险：CCER可以为企业带来附加收入，但随着碳交易市场的不断完善，CCER认定重启，未来CCER供给增加，碳价存在继续下行风险。

政策推广不及预期：碳市场相关政策进度不达预期，可能会影响碳交易市场推行进度以及上市公司受益碳交易的利润弹性。

环卫新能源渗透率不及预期：若存量装备更新和新能源环卫装备推广慢于预期，将会导致未来环卫装备整体市场规模缩小，对行业内公司环卫装备业务产生不利影响。

下游扩产进度不及预期：如因国际局势等原因导致国内泛半导体资本开支、扩产进度不及预期，可能会对泛半导体配套治理行业产生不利影响。

市场竞争加剧：新能源环卫装备市场正处于扩张阶段，整车企业与上装企业均大力开发新能源环卫装备；未来如有更多供应商实现技术/客户突破从而进入泛半导体治理行业等。